安居宝：业绩符合预期 加速向移动互联网转型
2015/9/23 16:07:00 关键字：安居宝,业绩,移动互联网 浏览量：
一、业绩符合预期
安居宝上半年公司营收3.24亿元，同比增长46.12%；归属净利润1，545万元，同比减少52.27%；
低毛利产品收入占比提升导致公司毛利率降低8.14个百分点至36.68%；
上半年公司在移动互联网项目合计支出2，470.84万元，由于工资和差旅费用增加较多，公司销售费用4，419万元，同比增加34.52%，费用率降低1.18个百分点至13.65%；管理费用7，230万元，同比增加49.70%，费用率提升0.53个百分点至22.33%。
二、发展趋势
传统业务方面，公司对讲产品市占率有所提升，新签合同金额略有下降。（1）上半年全国住宅竣工面积24，354万平方米，按照100平米/户计算，公司对讲产品的市占率约为26.92%，高于2014年全年的20.42%；（2）报告期内公司签订合同4，293份，合同总金额4.11亿元，合同金额同比下降9.95%。
向移动互联网转型方面，公司加大投入力度，新产品、新商业模式加速落地。
（1）智慧社区领域，安居门卫已经完成硬件、系统、APP端的改造和开发，已经在1，188个小区完成硬件安装；个人保镖已完成产品开发及值守中心建设，可用于与保险、专车等行业的合作；周边优惠已完成APP的第一期开发并用于商铺推广，目前已注册合作商户约13.8万户，发布的优惠信息超过14万条；
（2）智能停车场领域，掌停宝APP已经完成开发，进入内测阶段；停车场全功能自助缴费终端和视频车位引导系统已经完成试产；
（3）商业模式方面，公司开发了动态优惠停车等创新营运模式。
三、盈利预测调整
维持公司2015~2016年EPS预测分别为0.27/0.34元。
四、估值与建议
维持推荐。公司加大向移动互联网转型的力度，转型落地取代业绩成为观察公司的核心指标。考虑到投资者风险偏好降低导致市场整体估值中枢下移，下调公司目标价50%至17元，维持推荐。
五、风险
（1）房屋竣工量或新开工量大幅减少；（2）公司转型及社区O2O市场拓展不及预期；（3）板块系统性估值回调。