安防概念迎来新一轮涨升浪潮
安全防范系统以维护社会公共安全为目的，运用安全防范产品和其它相关产品所构成的入侵报警系统、视频安防监控系统、出入口控制系统、BSV液晶拼接墙系统、门禁消防系统、防爆安全检查系统等；或由这些系统为子系统组合或集成的电子系统或网络。安防的基本配置包括：前端、传输、信息处理/控制/显示/通信三大单元。数据显示，2013年全球安防及安防服务市场规模将达到672亿美元，与2012年相比增长8.7%，并在2016年达到860亿美元。在我国，安防产业起步于20世纪80年代，进入21世纪后，安全技术防范产品行业进一步发展，智能建筑、智能小区建设异军突起，以及高科技电子产品、全数字网络产品的大量涌现，都极大促进了安防产品市场蓬勃发展。根据《中国安防行业"十二五"发展规划》，"十二五"期间安防行业将实现产业规模翻一番的总体目标，年增长率在20%左右，到2015年，安防总产值将达到5000亿元。
智慧城市是安防行业发展的主要推动力，当前建设智慧城市已成为各地方政府关注的大事。从政策驱动和各地的投资规划来看，智慧城市建设呈现加速态势，行业前景诱人。目前我国智慧城市发展进入规模推广阶段，全国已有154个城市提出建设智慧城市，预计总投资规模达1.1万亿元，撬动的投资更以万亿元计，新一轮产业机会即将到来。
在资本市场上，安防概念十分活跃，牛股辈出，相关概念股大幅上涨，安居宝、华平股份、数字政通、迪威视讯、飞利信、海康威视、大华股份、高新兴、汉鼎股份、高德红外等涨幅巨大，给投资者带来超额利润。随着政府主导的平安与智慧城市建设的推进，安防行业迎来发展契机，市场需求旺盛，发展潜力巨大，安防行业已经成为国民经济新的增长点和新兴的朝阳产业，二级市场上安防概念受到市场空前关注，概念股高歌猛进，迎来新一轮涨升浪潮。
华平股份：频繁亮相重大事件，应急指挥系统推广有望提速
研究机构：安信证券日期：7月24日
事件：由铜仁市公安局组织、多个部门联合参与的大型反恐实战演习于7月18日成功举行。此次演习以铜仁市公安局的3G通信指挥车为前线指挥部，通过华平在铜仁建设的"天网工程"管理平台，前线指挥部与铜仁市公安局指挥中心、碧江分局指挥中心、前线作战官兵建立起了视音频互通。
点评：
技术优势突出，完美契合移动互联网时代的应急指挥需求。公司产品具有低带宽耗用、多网络运行和多功能融合的特点，这一优势在移动互联网时代将得到最大化的发挥空间。在此次铜仁市大型反恐演习中，通过公司的3G单兵图传系统、3G车载系统、智能交通系统等，将被挟持车辆内部图像、事发地周边图像及道路交通监控图像，准确、快速、清晰地传送到各级指挥中心，实现双向沟通和精准指挥，充分展现了公司的技术优势。
频繁亮相重大事件，品牌影响力快速提升。今年以来，公司已经成功参与多次救灾和演习活动。4月，公司的统一协同通讯系统在雅安地震抗震救灾中发挥重要作用；6月，公司的指挥监控系统在"救援协作-2013"上海合作组织成员国联合救灾演练中得到充分认可；此次在铜仁反恐处突实战演习中的出色表现，无疑又将成为产品推广的一项标志性事件。公司品牌已经成功树立，知名度和影响力正在快速提升。未来公司的应急指挥系统有望成为业内的标杆性产品。
国家高度重视应急系统建设，行业空间巨大。我国是世界上灾害发生频率最高、种类最多的国家之一，国家将突发事件的应急联动臵于非常重要的位臵。《国家综合防灾减灾十二五规划》明确提出现阶段我国救灾应急设施和技术手段比较落后，未来要充分利用互联网、导航定位等技术和移动信息终端等装备以提高应急保障能力，推进"数字减灾"工程建设。
投资建议：市场的强烈需求，公司品牌效应的不断增强，有助于其应急指挥系统的推广普及；同时，公司的视频通信产品显著受益于"棱镜门"事件带来的进口替代需求。公司两项主营业务都已拐点，这还都是在不考虑潜在的智慧城市和平安城市业务突破的前提下。预计2013-2014年EPS0.73和1.00元，维持"买入-A"评级，上调目标价至35元。
风险提示：经营和财务状况受大客户影响波动的风险，项目回款风险。
高新兴：持续分享安防盛宴
研究机构：民生证券日期：7月23日
传统业务的萎缩以及并购的波折使得过去三年公司业绩持续下滑，创业板公司的高风险特征在公司身上得到充分体现。痛定思痛，逐步聚焦安防监控市场，公司形成了三大事业部和一个控股子公司的业务结构。转型初显成效，目前广东平安城市市场份额领先，未来几年收入贡献有望不断扩大。
公司在平安城市领域布局较早，积累了不少案例和实施经验，先发优势明显。公司身处广州，而新一轮平安城市建设大幕从广东拉开，地域优势明显。公司今年上半年完成股权激励授予，有利于保障未来三年员工的稳定性，激发员工士气。由于运营商在各地平安城市建设中扮演重要角色，公司传统业务积累的大量运营商客户资源有利于平安城市全国业务的开拓，资金渠道对公司也不是问题，公司综合实力强劲。
由于"18大"换届，广东省三年规划预计将主要集中在13-15年完成，今年下半年将进入招投标高峰。平安城市建设走向全国，广东城市大联网经验有望向其他省份复制，市场容量提高一个数量级。先期市场份额领先，预计公司有望分享广东市场10-20%市场份额。地方政府资源复制性较差，而运营商资源优势相对容易，研报认为公司覆盖全国的运营商资源在未来异地扩张中将发挥重要作用。
运营外包是行业发展趋势，安防运营市场空间数倍于产品市场。平台开发商具备卡位优势，最有希望成长为安防运营商。公司遍布全国的营销服务网络为运营服务提供强有力支撑，物联网业务布局长远，从建设切入运营将收获长期增长动力。
平安城市从2013年开始进入新一轮建设高潮，安防应用将迎来春天。研报看好具备客户、资金和技术优势的安防应用上市公司。公司转型初显成效，成长路径清晰，未来3年公司有望持续高速成长。预计公司2013-2015年EPS分别为0.31、0.56和0.85元。公司未来几年爆发性增长确定性较高，理应享受估值溢价，给予公司6个月合理估值20元，对应2014年35倍PE。首次覆盖，给予公司"强烈推荐"评级。
数字政通：数字城管领先到极致，智慧城市全方位拓展
研究机构：国信证券日期：7月19日
数字城管领先到极致，智慧城市全方位拓展
数字城管领先到极致创造蓝海市场，需求增加项目规模在扩大数字政通的"数字化城市管理系统"和"网格化管理模式"将城管的信息化水平提升到一个新的高度，创造了数字城管这一蓝海市场。目前数字政通在全国的数字城管软件平台市占率超过50%，在住建部试点推广的数字城管城市中市占率超过70%。公司在数字城管的市场中领先优势巨大，软件平台几乎成为行业标准，行业其它厂商都相距甚远。
随着城市管理问题日益暴露，数字城管的管理和功能需求在增加，预计仍有较大市场空间；随着传感器技术的进步和视频监控应用的普及，数字城管的功能也在提升，项目规模在持续扩大。数字政通1000万元以上的订单成为稳步增加，仅2012年就有长春、天津和洛阳3个2000万以上的订单。
从软件平台到数据采集和外包服务，城管业务全面拓展
公司依靠数字城管平台的高市占率和对城管业务的理解，拓展数据采集和数字城管外包服务。数据采集业务的订单和城市面积持续增加，2011年公司自主研发基于Ladybug3的车载激光扫描系统和便携式激光扫描系统，将城管信息采集提升到3D时代。数字城管业务外包同样发展迅速，目前可以占到城管收入的15%-20%，业务外包的拓展可以增强用户黏性和业务持续性。
数字社管和智能交通业务初见成效，未来目标是智慧城市顶层设计公司已成功拓展数字化社会管理业务，而并购汉王智通不仅将大幅增加短期盈利，而且增加了智能交通的产品和业务，而且现有的数字城管、数字社管、智能交通和国土管理业务能力为公司未来拓展智慧城市顶层设计能力打下基础。
风险提示
并购团队有融合困难风险；业务扩张有利润率下滑风险。
市场扩张仍有较大潜力，预计将维持高增长，给予"推荐"评级公司现有数字城管业务仍有较大市场空间，而数据采集和业务外包成功拓展服务业务，数字社管、智能交通的业务领域同样存在较大市场空间。预计公司将保持持续高增长，预计13-15年EPS为0.88/1.26/1.71元，分别增长53%/44%/36%，对应P/E为40/28/21倍，未来3年CAGR为44.2%，当前股价仍有上涨空间，给予"推荐"评级，建议买入。
海康威视：海康电商打开民用安防市场
研究机构：国信证券日期：7月19日
7月18日，海康威视自主开发的电商平台“海康电商”正式上线，该电商平台销售针对小微企业和民用市场的多功能高清网络摄像机，并提供相应的配套服务。海康威视不仅提供硬件产品，微视频服务门户"视频7"可以提供更丰富的增值服务，用户可轻松查看公寓、商铺、办公室等场所的实时视频、历史录像；通过"视频7"的报警服务，还可以即时接收所关注场所的异常信息，第一时间采取安全防护措施。
海康威视的电商平台"海康电商"的正式上线是其在安防领域的又一重要开拓，具备多重意义；
第一，这是公司进入民用安防市场的新尝试，有可能为安防行业打开一个更大的市场空间。国内的安防市场以行业应用为主，集中在交通、金融、楼宇、电力等行业领域，各安防厂商也纷纷将自己的产品和服务定位于此，而民用安防市场却被行业忽视。观察发达国家，民用安防市场是安防行业最大应用领域，全球最大的安防公司泰科旗下的ADT收入超过70亿美元，为全球数百万家庭提供安防服务。国内民用市场因为缺少适合民用的产品以及服务平台，市场需求未来发掘出来，而海康的这一举措有望打开民用市场，形成安防市场的下一波增长驱动。
第二，这是公司战略的又一次重要转型，试图实现从"产品解决方案"到"产品-解决方案安防运营"的转型。海康的发展经历了几个阶段：最早是安防产品供应商；从2009年开始，公司着手从产品供应商转向解决方案供应商，到了2012年提出"iVM智能可视化管理"的理念，标志着公司完成向解决方案提供商的转型；而目前海康电商的推出，意味着海康更进一步，往安防运营进行拓展。研报曾在海康威视的深度报告中总结过海外安防企业的发展历程，共经历了三个阶段：第一阶段是以产品为核心的经营阶段，第二阶段企业提供的是解决方案，到了第三阶段企业提供的是安防服务。当前，海外的安防巨头如Honeywell和Bosch主要都是从事提供解决方案和安防运营业务。研报认为，海康的发展也将遵循国外安防曾经走过的路，实现从"产品解决方案"到"产品解决方案安防运营"的转型。
第三，海康是一个平台型企业，未来增长空间极大，不会仅限于安防领域，研报坚定看好其发展前景。从海康的发展历程看，可以发现海康是一个创新能力极强的公司，当前已具备平台型公司的雏形。除了安防领域，海康在楼宇领域的成长、以及海外市场的开拓，都非常值得关注，研报相信海康在未来还会不断的给行业、投资者带来惊喜。
暂时不调整业绩预测，预计公司2013/2014/2015归属上市公司股东的净利润同比增长率为42.2%/32.4%/35.4%，EPS分别为0.76/1.00/1.36元，维持"推荐"评级。
迪威视讯：半年业绩不佳 无碍全年高增长
研究机构：广证恒生日期：7月15日
事件：
7月12日公司发布半年业绩预告：公司上半年盈利325.7万元-369.7万元，同比下降58%-63%。
点评：
传统主业收入下降及费用增加致半年业绩下降。公司上半年盈利325.7万元-369.7万元，同比下降58%-63%。2大因素导致业绩下降：1、上半年传统主营业务(统一视频管理应用系统及视讯政务应用系统)销售收入比上年有所下降。原因：A、公司从2012年开始将主要人、财等资源向智慧城市、激光显示两块业务倾斜，而在2013年上半年智慧城市业务可结算项目少，激光显示规模商用尚需下半年推广；B、传统主业中主要客户华光通信局高清视频通讯系统升级改造推广进程延缓。
2、募投项目购置的固定资产计提折旧导致管理费用与去年同期相比上升。
智慧城市和激光显示下半年进入收获期，全年业绩高增长。公司从上市之后，依托客户、技术优势，向产业链上下游拓展延伸，经过2年的投入和培育，2013年在智慧城市和激光显示两大业务均取得重大突破。
智慧城市："全国范围业务拓展能力对接省市规划建设运营能力"确立。公司已在河南、内蒙、辽宁、黑龙江和江苏等省市相继拓展智慧城市业务，确立了"全国范围业务拓展能力"。此外，公司还参与到贵州全省智慧旅游等省市一级的智慧城市业务中，初步具备了智慧城市"对接省市一级规划建设运营能力"。两大能力使公司在智慧城市领域具备突出的客户资源优势、发展潜力和成长空间。
宜通世纪：有望斩获广东安防大单
研究机构：光大证券日期：7月15日
光大证券近日发布宜通世纪的研究报告称，公司公布2013年中报业绩预告，报告期内，归属于上市公司净利润2000-2800万，同比下降16%-40%，其中Q2净利润区间下滑40%到增长47%，基本符合预期。
与去年相比，公司业绩出现下滑，一方面客户降价以及新拓展地区项目使得毛利率水平降低，特别是广东移动对网络维护项目提出降价要求；另一方面公司主要客户爱立信在中国市场份额逐年降低，使得毛利率较高的核心网业务占比也逐年下降。
今年2月，公司公告中标广东移动4.9亿大单，据了解，今年上半年公司陆陆续续与广东移动完成了签订合同。本周国务院常务会议决定年内推动4G牌照发放，此前早有论述2013年内发放4G牌照没有任何悬念。随着4G牌照的发放，相关工程收入将逐步进行确认，预计公司工程业务2013年将增长50%达到4.2亿。
围绕平安城市建设，广东省公安厅即将启动"慧眼工程"，拟未来3年内在全省范围建设96万个视频监控点，再加上升级换代需求，市场总规模达300亿。据了解，广东移动凭借丰富的光传输资源极有可能获得总包资格，宜通世纪早年参与阳江"平安城市"建设项目，拥有相关集成资质和经验，凭借着与广东移动良好的合作关系，公司有望在下半年斩获广东"平安城市"系统集成大单。一旦公司进入安防市场，公司估值水平有望大幅度提升。
不考虑"平安城市"大单斩获的情况下，预计2013-2015年EPS0.55元、0.73元和0.94元，鉴于4G牌照即将发放，公司相关订单将在下半年确认收入以及有望获安防大单，重申"买入"评级，目标价16.5元，相当于13年30倍PE。
飞乐股份：变身安防公司
飞乐股份（600654股吧,行情,资讯,主力买卖）7月15日晚间公布重大资产重组预案，拟置出现有资产及负债，置入交易额45亿元的中安消技术有限公司100%股权资产，变身安防公司。飞乐股份股票7月16日起恢复交易。
公司重组方案包括出售重大资产、发行股份购买资产和向特定对象募集配套资金三个部分组成。飞乐股份拟向控股股东仪电电子集团及其关联方仪电资产集团或非关联第三方出售除货币资金、约定资产、约定负债和本次重大资产重组涉及的中介机构服务协议之外的全部资产与负债及其相关的一切权利和义务。置出资产预估值为13.08亿元。
同时，飞乐股份拟以4.39元/股的价格，向中恒汇志发行股份购买其持有的中安消100%的股权。拟购买资产的预估评估值为48.69亿元，双方初步商定购买资产的交易金额为45亿元，相对于预估评估值有所折价。拟出售资产与负债的预估增值率为49.66%，拟购买资产的预估增值率为1216%。
另外，飞乐股份拟以4.39元/股的价格，向中恒汇志控股股东涂国身非公开发行不超过2.56万亿股，募集配套资金不超过11.25亿元，用于公司在安防、消防城市级与常规系统集成项目的建设和信息化系统的开发。
上述重大资产重组将导致飞乐股份的控股股东和实际控制人发生变化，控股股东将由仪电电子集团变更为中恒汇志，实际控制人将由上海市国资委变更为涂国身。重大资产重组构成借壳重组。
中安消注册资本6005万元，是总部位于北京的一家大型综合安防、消防系统集成与运营服务提供商。2013年上半年营业收入6.15亿元，净利润5944.74万元。
交易前，飞乐股份主营业务为汽车仪器仪表、汽车电子及汽车线束；交易后，公司主营将变更为消防系统集成、安防系统集成、安防产品制造及安防综合运营服务业务，主营业务发生了根本性变化。根据中国安防业协会统计，2013年安防行业整体增速将超过20%，景气度较高。
飞利信：初步验证智能会议恢复性增长，随订单确认下半年增长有望提速
研究机构：海通证券日期：7月13日
事件：
公司于7月11日公布2013年中报业绩预告：公司预计2013年上半年实现归属上市公司股东净利润盈利1398~1631万元，较上一年同比增长20~40%，其中非经常性损益约50~80万元，来自政府补贴。
公司披露业绩增长的主要原因包括：
公司四大核心业务智能会议系统整体解决方案、电子政务信息管理系统、建筑智能化工程和信息系统集成及IT产品销售业务均稳定增长；随着营销网络的逐步增加、完善，市场开拓能力大幅提升；依托公司在音视频集成领域的技术优势，多年来在电子政务方向的积累，积极开拓智慧城市等相关业务，逐步取得成效。
点评：
中报预告增速符合预期，中值略高于一季度水平。公司中报预计增长20~40%，中值30%；Q2单季度预计增长17~48%，中值32%；均高于一季度公司26%的增速。公司业绩季节性特征明显，下半年尤其是四季度占比较高，而上半年净利润仅占全年的23%(2012年数据)，研报认为中报对公司全年业绩指引能力有限，但显示了逐季转好的趋势，尤其是公司核心业务智能会议系统恢复性增长得到确认，预计智能会议业务全年有望实现30%以上的增长。2012年下半年，受政府换届影响，公司增长在四季度出现明显放缓，受相对较低基数和订单确认时点影响，2013年下半年公司增速有望继续提升，维持全年增长目标不变。
智慧城市二批试点名单公布略有延期，不影响智慧城市建设进度。据大智慧阿思达克通讯社7月10日报道，由于各省市申请材料上报不全，智慧城市二批试点申报截止日由原定的6月底延期至7月10日，而截至7月10日，仍有部分省市为上报材料，不得不再次延期。
根据住建部相关领导两会时的发言，智慧城市二批试点名单约50个，预计7月底发布，目前看存在延后可能。但从已公布的智慧城市订单来看，众多非试点城市早已启动智慧城市建设，进入试点城市名单并非智慧城市建设的先决条件。
安居宝：产业链地位提升，智能家居引领时尚生活
研究机构：招商证券日期：7月12日
上周研报对公司进行了拜访，公司的智能楼宇业务发展良好，与房地产开发商合作更加紧密；安防业务受益于未来广州平安城市建设；而智能家居在高端住宅、酒店的应用提升将给公司带来新的发展机遇。研报预计13、14年公司eps0.6/0.85元，13年估值仅23倍，首次给予"强烈推荐-A"的评级，目标价18元。
行业平稳增长，未来抢占更多份额；楼宇对讲业务与房地产景气息息相关，去年全国房地产竣工面积7.9亿平方米，今年二线城市的增长将弥补一线城市的下滑，总量上预计个位数增长。去年安居宝销售120万套产品，约占市场的15%份额，今年目标是20%市占率。未来公司将通过资金、规模优势以及品牌效应快速拓展中低端市场，未来3-5年将市占率提高到30%。
产业链地位提升，地产商的直接合作模式将更多；之前安居宝需要通过集成商间接拿到楼盘项目。随着公司品牌的提升，公司与恒大、万科、保利等一线地产商的直接合作越来越多。公司以总包商的姿态拿单，将工程分包给集成商，产业链地位得到提升。研报认为安居宝从产品制造商升级到总包商，与地产商合作更加紧密，将加强公司在楼宇业务上的拿单能力。
销售网点拓展，复合型销售带来综合性增长。公司在一、二线城市建立了110个销售网点，未来将拓展到150个，用于配套各地产开工项目。产品方面以楼宇对讲为中心，拓展监控、线束、停车场以及智能家居产品，做复合型销售。
智能家居目前受制于价格因素，只在高端住宅、酒店应用，如果未来2-3年民用市场起来，将带来800亿的市场蛋糕，安居宝积累了若干年经验，具备先发优势，受益程度较高。
首次给予"强烈推荐-A"投资评级：公司与地产商合作更加紧密，产业链地位提升，公司的长期发展看好。智能家居业务将面对更广阔的民用市场，平安城市如有斩获更将锦上添花。公司今年目标以及股权激励解锁条件为35%的增速，今年看来问题不大。预计未来40%的复合增速，13年EPS0.6元，对应目前股价23倍，给予"强烈推荐-A"的投资评级；
风险提示：更严厉的房地产调控，BT模式的回款账期问题。
高德红外：军品渐入佳境，民品爆发可期
研究机构：国泰君安日期：7月9日
军品方面已逐步迈入红外系统提供商行列。公司上市之初仅为简单的红外系统配套厂商，产品主要为红外热像仪以及机芯。后续公司不断布局红外大系统行业，目前已经逐步从简单的红外器件配套厂商逐步过渡至红外整体系统厂商。红外整体系统较红外热像仪市场规模大5-10倍，即使中国红外军品总量不增加，公司后续发展依旧将获得良好支撑。
民品核心瓶颈逐步突破，明年或将进入快速发展阶段。公司民品主打产品为车载夜视，目前此块市场仍处于培育阶段，价格为打开市场的主要阻力。从夜视仪的成本拆分来看，外购的探测器芯片占到整体成本的60%，为价格过高的主要原因。研报预计公司探测器芯片产线将于13年年底、14年年初达产。如果量产顺利，研报预计可降低探测器成本2/3左右，整体夜视仪的价格也将达到1万元左右的甜蜜点，为公司提供新的增长点。
大华股份：长期受益安防行业，前端仍是主要增长动力
机构：山西证券日期：5月20日
事件概述：
山西证券近日对公司进行了调研，就公司相关经营情况、发展战略与公司证券投资部陈小红女士进行了详细的沟通。
事件分析：
公司各项数据向好，业务长期景气。2012年，大华股份实现营业收入35.31亿元，同比增长60.13%；实现归属上市公司股东净利润7亿元，同比增长85.24%。12年第四季度，公司实现营业收入13.38亿元，同比增长79.76%；实现归属上市公司股东净利润3.22亿元，同比增长85.42%。公司年报和一季报显示，公司业务仍处于高速增长时期。
长期受益安防行业，前端仍是主要增长动力。据中国安防业协会统计，12年我国安防行业整体增速为16.9%，较2011年有所回落，但13年安防行业增速将恢复至"十一五"期间平均20%以上的水平，景气度仍在。12年公司前端销售收入达到12.14亿元，同比增长150.49%；前端毛利44.21%，后端销售收入15.37亿，同比增长24.82%，后端毛利为45.3%，前后端营业收入比例为0.8:1，距离全球2:1甚至3:1的标准仍有相当大的增长空间，研报预计13年前后端比例有望突破1:1。
海外快速扩张，增速有所回升。大华在海外市场主要采取代理和OEM的方式，与海康树立自有品牌和自建渠道相比，大华的这种模式难度小于自建品牌，虽然毛利较国内偏低，但是更具快速扩张性。12年国内销售增长仍是公司收入增长的主要来源，同比增长68%。虽然12年全年公司在海外的收入只同比增长34.5%，但去年下半年，公司海外销售增速明显回升，同比增速达到49.7%。
规模效应优势明显，毛利率稳定。随着公司规模的扩大，规模效应和管理提升带来公司费用率逐年下降。12年，销售费用率为13.07%，同比下降0.51%；管理费用率为10.92%，同比下降1.05%。公司通过加强价格、质量、交期等供应链各个环节的把控，提高了公司规范运作水平并降低了营运风险和成本，研报预计未来规模效应和管理提升仍将对公司净利润率带来正贡献。2012年，公司净利润增长率明显高于主营业务收入增长率，这主要来源于毛利的稳定和费用率的降低从而带来的净利润率提升。12年，公司主营业务毛利率为42.67%，与上年持平。
盈利预测与投资建议：目前国内安防产业呈现双寡头格局，行业准入门槛较高。公司对未来发展充满信心，在年报中制定了2013年销售收入达到53亿，15年达到100亿的目标，复合增长超过40%。考虑到公司所处的安防行业景气度仍将持续，研报预计公司前端业务将快速放量，成为未来主要的增长动力，研报首次给予公司"增持"投资评级。
风险提示：宏观经济下行风险；技术更新换代风险。