科大讯飞公司公告，2013年公司实现营业收入12.54亿元，同比增长59.92%；归属于上市公司股东的净利润2.79亿元，同比增长52.95%；基本每股收益0.64元。

　　行业应用发展迅速，积极布局智能终端

　　2013年公司行业应用实现收入6.52亿元，同比增长72.75%。手机语音助手“灵犀”和“语点”用户快速增长，正在成为智能手机的重要信息流入口；公司与中国移动、电信、联通三大电信运营商以及华为、联想、小米、酷派等国内主流手机厂商均展开深入合作。智能电视方面，已与包括TCL、海信、创维、海尔、长虹、康佳中国前六大电视机品牌等厂商开展合作；与北京歌华有线、广东广电、安徽广电、中国网络电视台等的战略合作正在全面展开。

　　教育业务以语音业务为支撑，逐步形成“平台”效应

　　语音测评业务实现营业收入4.07亿元，同比增长95.15%。教育教学业务实现3620万元营业收入，同比增长超3倍。目前，公司已经搭建起面向学校、教师、学生和家长多级用户的全面、完备、可扩展的教育产品体系。其中普通话口语评测在全国30个省市的普通话等级测试中全面推广；英语口语评测在广东、江苏、重庆等多个省市的英语中高考中开展应用；教具和“班班通”产品推广情况良好。完成广东启明科技100%股权并购，进一步加快了考试业务推广速度和公司教育方向的战略实施。

　　互联网企业助推强于竞争。以腾讯为代表的互联网企业搭建语音平台，表面上对公司的语音技术垄断构成竞争，我们认为行业导入期巨头加入将助推行业发展，凭借运营商的用户基础公司成长潜力巨大。

　　语音技术在多领域产品化进程加快。公司语音合成和识别技术在行业保持领先，在车载、家电等领域公司以技术授权的方式推广语音技术，随着新能源汽车和智能家居的高速发展，语音作为输入入口的价值将大幅提升，公司语音技术产品化的进程有望加快。另外，公司在汉藏、汉维口语翻译等方向进行了储备，未来有望受益国家在此领域的投入加大。

　　盈利预测

　　我们预测，2014年-2016年公司的营业收入分别为19.7亿元，29.3亿元，40.1亿元；对应归属于上市公司股东的净利润分别为4.0亿元、6.3亿元、8.9亿元；基本每股收益分别为0.86元，1.34元，1.90元，对应当前46.10元的股价，市盈率分别为54倍，34倍，24倍，上调评级至“买入”。

　　风险提示

　　语音产品竞争加剧的风险；市场推广低于预期的风险；教育信息化进程低于预期的风险；并购整合效果低于预期的风险。