2014年传统业务快速增长、速递易贡献收入初具规模

　　2014年度公司营业收入为12.56亿元，较上年同期增长40%，主要是金融自助业务和BPO外包业务增长明显，分别达到88%和60%，盈利能力进一步增强。速递易业务在2014年在部分地区实现收入3222万。净利润9405万，同比增长8.64%。

　　原主营业务仍然为公司贡献现金流和利润：自公司向社区互联网转型以来，原主营业务在我们分析框架中的重要性逐步下降，但是由于各项业务运营良好，我们认为原主营业务仍然能给公司贡献持续的现金流和净利润。　　三泰是最早一批转型互联网的上市公司，也是执行力最强的公司：在“互联网+”流行的今天，大多数的上市公司都提出了向互联网转型的计划。但是三泰在2013年就开始了转型的步伐，在A股的上市公司中属于最先吃螃蟹的人。并且三泰说到做到，最终在2014年实现了1.3万个小区的落地运营，执行力强是公司达到社区互联网平台商的最核心竞争力。

　　速递易卡位线下、流量变现初现端倪

　　1、报告期内，速递易已签署31903个网点布放协议，推进速度超预期。公司已经与近万家物业公司合作，进驻全国36个城市，日均快件量超过50万件，送达快件量已经成功破亿。速递易现拥有注册快递员近10万个，积累了近千万用户，其独立的第三方优势、先发布局优势优势凸显。我们判断2015年提前完成3.3万网点设备布放并开始全面收费是大概率事件。

　　2、“金保盟”拥有强大的线上推广能力和盈利能力。而烟台伟岸成功与平安续签推广合同，解决单一客户风险。金保盟的正式加入后，公司的盈利能力将直接得到提升，而其模式也能够与现有线下社区金融平台产生深入的互补效应。

　　3、参与设立“西藏联合股权并购投资基金”，重点布局TMT领域，后期或将有更多外延式的业务拓展。

　　人员投入彰显公司强大执行力

　　公司人均销售收入由2013年的11.4万元上升至14年的13.8万元。2014年在保留BPO项目人员稳定的前提下，大力扩张销售、技术和生产团队，力图在速递易及其他社区综合服务相关的推广上更进一步。其强大的执行力也在布点和人员投入上得到充分证明。预计公司15-17年业绩EPS分别为0.10元、0.41元、0.87元，维持“买入”评级

　　风险提示：

　　金保盟与三泰控股现有的线下资源数据协同的模式尚不清晰，有待探索；烟台伟岸过于依赖单一大客户；速递易的收费进度有不确定性；