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企业上市中介机构的选择：
在重组上市过程中，中介机构发挥着至关重要的作用。但是，由于我国资本市场起步较晚、而且多数企业是首次上市，所以对重组上市的程序、要求、以及中介机构的聘用，我们普遍缺乏了解，并有过于依赖中介机构的倾向。本文的目的在于明确中介机构聘用的关键点和注意事项，以便于企业在重组上市过程中更好地发挥中介机构的作用，加大改革的力度和深直，以致提高企业价值。
首先要把握以下基本准则：
一、上市过程涉及的中介机构及其主要职责
上市过程相当复杂，尤其是公司需要先改制后上市的，更需要相关的中介机构共同参与，以免在程序上走弯路。一般而言，包括如下中介机构：
（l）财务顾问。财务顾问是负责公司改制工作的总体协调机构，协助制订改制重组方案，负责与其他中介机构和企业有关部门协调，是未来上市的辅导机构。
（2）土地评估师。土地评估师负责协助办理土地权证，完成土地评估报告，负责土地评估报告的核准，协助取得国土资源部关于土地使用权的处置批复。
（3）资产评估师。其职责是就资产评估问题与国有资产管理部门沟通，完成资产评估报告，与审计师对账，负责资产评估报告的核准。
（4）国际会计师事务所。负责出具财务审计报告、验资报告、公司筹备期间的财务审计报告以及管理建议书，并就公司的内部控制情况进行评价。
（5）境内外律师。负责法律尽职调查，出具国有股权管理法律意见书和股份公司设立法律意见书，协助企业就改制法律问题与监管机构沟通，并拟定公司章程。境外律师就是否符合境外上市地上市条件出具相关法律文书。
（6）物业评估师。物业评估师是为公司的物业权益编制估值概要及估值证书的专门机构代表。海外股市一般都要求企业在上市时披露他们的资产，如房地产、基建项目与设备等。按照海外一些上市条例的规定，准备上市的企业在招股说明书中必须包含一个评估报告书，这份评估报告书一定要有资格的评估师编制。
（7）公共顾问。主要是制定上市宣传策略，拟定宣传材料，安排路演。
（8）承销商或包销团。主要是推销新发行的股份或配售增发的股票。
二、中介机构的选择标准
中介机构的选择应考虑以下标准：
（1）资格。所选中介机构必须具有从事所属行业的资格，一般还需具有参与过海外上市项目的经验。
（2）诚信度。考察所选中介机构以往的诚信记录、市场的认可程度等。
（3）业务能力。考察该中介机构的沟通和协调能力，即在以往的项目中与服务对象的沟通能力；考察所选中介机构的风险控制水平，中介机构在上市过程所提供的服务的风险控制水平将影响到上市的成败以及上市后企业的发展；考察所选中介机构在各自行业中的地位等。
（4）项目团队。所选中介机构一般通过多人组成的项目团队为海外上市服务。因此需要考察各个项目团队的人员构成以及其他支持性资源的投入程度。
基于上市工作的特点和中介机构在此过程中的作用，企业在聘任中介机构时应遵循以下四个原则：
（1）首选国际著名机构。国际著名机构不仅拥有丰富的行业经验和管理咨询知识、良好的信誉和客户网，而且具有对国有企业特别重要的原则性。
（2）要求聘任的中介机构选派一流的专家直接参加工作。很多中介机构往往过于考虑语言和国情的因素，而经常派出以中国人为核心的工作小组。这种考虑和安排，对企业来说减少了语言障碍，但也降低了企业真正需要的丰富经验和强有力的指导能力。
（3）在多家之间进行竞聘。企业应要求多家竞聘，并要求各个中介机构在应聘时拿出具体的工作程序和操作方案。这样不仅给企业提供了有关信息和知识，而且直接给了企业一个比较的基准。多家竞聘的另一个重要作用是通过竞争提高了工作要求并压低了中介费用。
（4）选定中介机构时尽可能敲定工作内容、范围、期间、要求及费用，尽量避免敞口合同。一般来说，中介机构在应聘时，非常慷慨、认真且积极，有时为了拿到项目甚至不惜主动削价、自愿提高工作标准并扩大工作范围，而随着项目的深入，越是到后期，特别是进入路演推销过程，企业越被动，而中介机构有时甚至以退出或终止项目相威胁。为此，有关费用和工作要求，要在招聘时尽可能谈细并谈定。
三、中介机构的协调配合机制
（一）改制重组过程中
在改制重组过程中中介机构应协调处理以下事情：
（1）确定重组方案：①财务顾问与公司及各中介机构讨论后，确定初步的工作时间表；②财务顾问、审计机构、评估机构、土地评估机构、律师进场进行快速、严格的诊断，取得公司的资产品质、运营记录等资料，及时发现并解决问题；③中介机构与公司讨论重组方案，确定资产重组范围。
（2）完成尽职调查：①审计机构、土地评估机构、资产评估机构、律师在公司设立前6－12个月进场，摸清公司资产状况、法律问题、财务状况，在财务顾问组织下进行讨论和分析；②在财务顾问协调下，审计、土地评估、资产评估。律师（含境外律师）完成尽职调查的对接工作，在重大问题上中介机构取得一致意见。
（二）发行上市过程中
发行阶段包括以下过程：
（1）境外投资银行组织股票定价分析与策略研究、发行方式策划、宣传策划与实施；
（2）境外投资银行组织完成估值分析、编制投资价值分析报告、完成发行流程设计、确定发行方案、持续实施宣传计划；
（3）境外投资银行组建承销团、确定销售方案、投资者组织与动员、预路演购价潞演推介移受订单籍记庞价、配售、上网发行；
（4）媒体宣传配合。
上市阶段包括以下过程：
（l）境外投资银行组织挂牌仪式、成功上市；
（2）境外投资银行组织媒体宣传配合；
（3）发行人与境外投资银行一起制定后市股价稳定计划、持续发展计划；
（4）发行上市工作以境外投资银行为主，其他中介机构主要是配合工作。
四、应该注意的问题
企业股票发行上市需要聘请中介机构，企业和中介机构之间是一种双向选择的关系，企业在选择中介机构时应该注意以下几个方面：
（1）中介机构是否具有证券从业资格。在我国，证券公司、会计师事务所和资产评估事务所从事股票发行上市业务必须具有证券从业资格。例如，根据《关于拟发行股票公司聘用审计机构等问题的通知》（证监发行字[2000]131号）的规定，“若设立时聘请没有证券从业资格许可证的中介机构承担上述业务的，应在股份公司运行满三年后才能提出发行申请，在申请发行股票前须另聘有证券从业资格许可证的中介机构复核并出具专业报告。”
（2）中介机构的执业能力、执业经验和执业质量。企业需要对中介机构的执业能力、执业经验和执业质量进行了解，选择具有较强执业能力、熟悉企业所从事行业的中介机构，以保证中介机构的执业质量。此外，中介机构的声誉实际上是整体实力的综合反映，良好的声誉是中介机构内在质量的可靠保证。
（3）中介机构之间应该进行良好的合作。股票发行上市是发行人以及各中介机构“合力”的结果，中介机构之间应该能够进行良好的合作，尤其是在保荐机构与律师、会计师等之间。
（4）费用。中介机构的费用是企业控制发行上市成本需要考虑的一个重要问题，具体收费或收费标准一般由双方协商确定。
其次要充分发挥中介机构的作用
在企业重组上市过程中，聘用中介机构不仅是满足上市有关规定的需<
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