一、全国性集中市场(主板市场)

伦敦证券交易所是一家有悠久历史的交易所。它最初是1555年的一家咖啡店,其后逐步发展形成一个有监管的证券交易市场。伦敦证券交易所是吸收欧洲资金的主要渠道。主板市场中还包括一个“交易行清单列”式的技术板市场(techmark)。流动性能好,换手率高,机构投资比例巨大,是伦敦证交所的一个特点。英国上市监管局的上市规则和会计标准是,伦敦证交所既接受英美会计标准,也接受国际会计标准。对于中国企业来讲,由于伦敦与香港上市规则相同,法律架构相似,可作到“一套文件、两地上市”,十分方便。
TECHMARK是伦敦股票交易市场为满足创新技术企业的独特要求而开辟的市场,为股票市场投资人开辟了一条新道路。作为一个市场内的市场,它按照自成体系的认可方式和FTSE指数将FTSE行业板块的公司,重新集结起来组成一个市场。为企业与投资者的关系带来了新的衡量方式,赋予创新技术企业更大的透明度,促使投资者更轻松地与技术企业融为一体。以前,投资者从规模和行业两方面看股票的价值,但现在他们越来越重视第三条标准——选择具有特质的公司,而非他们的规模、工业分类或地理位置。
TECHMARK有以下优势: (一)增强了科技股尤其是小型公司的透明度; (二)不按照规模、行业及位置问题,把科技公司组合成一个简单的指数; (三)提供了另类投资样板如同 FTSE指数一样,TECHMAK指数吸引投资者资金的流动; (四)新的上市规则制定后,TECHMARK的地位得到巩固,为年轻的成长型科技企业提供了一项选择,并为其早日踏入主板市场奠定了基础; (五)促使投资者可以迅速、简洁地锁定科技企业,并以他们为基准来衡量类似的科技企业。 总之,它为科技企业和投资人提供了直接接触的场所,这对双方都有益。各类型企业都希望在伦敦上市,因为伦敦证券交易所流动性强,经营历史悠久,拥有广博的证券文化以及成熟的投资群体。这个反映了全球科技企业对增加权益资本的渴望不断提高,科技企业通过在公开市场上交易股票,提高透明度,同时投资者寻机参与科技行业的爆炸性增长,因为他们意识到风险和潜在的回报都很大。
作为连接企业与投资者的桥梁,TECHMARK依托现有的优势,不断进行大幅改善,为科技行业与投资者提供全面的服务。TECHMARK首次把各种规模的上市科技企业汇集起来,从FTSE2000到FTSE雏型企业,提高企业透明度及媒体形象,并对公司业绩进行长期跟踪。此外,新的上市规则将为更广泛的创新增长型企业提供上市之路,吸 引新企业进入伦敦市场,并进一步发展活跃的科技市场。
二、区域性市场
除集中的伦敦交易所外,英国还有伯明翰、曼彻斯特、利物浦、格拉斯哥、都柏林等地方性交易市场,这些交易市场交易地方企业股票,同时也可以买卖伦敦交易所的挂牌股票。
三、全国性的二板市场
与美国不同的是英国的二板市场——AIM( Alternative InvestmentMarket),它是由伦敦交易所主办的,其运行相对独立。 AIM创立于 1995年6月19日,是伦敦证券交易所为英国及海外初创的、高成长型公司所提供的一个全国性市场。在协助广大中小企业,特别是中小型高科技公司通过资本市场获取资金进行投资方面,英国政府作出了一项意义深远的举措,就是在伦敦证券交易所内设立了一个为中小企业提供融资服务的证券市场,即AIM市场。AIM直接受伦敦证券交易所的监督与管理,并由交易所组成的专人负责经营:
(一)准入标准比较宽松,使各种各样的公司能在发展的早期阶段进入公开的市场; (二)管理制度不太严格,让企业作为股票上市公司学习体验,而不受英国上市主管部门规定的整套行为准则的制约; (三)收购规定比较宽松,有利于通过收购进行扩展; (四)某些税务优惠,这对某些公司来说可能是一个优势。
四、全国性的三板市场(未上市证券市场)
英国的资本市场中,除了由伦敦证券交易所创办的,为中小企业进行股权融资服务的AIM外,还有为更初级的中小企业融资服务的未上市公司股票交易市场——Off-Exchange,简称OFEX。它是JPJenkins公司为大量中小企业所提供的专门交易未上市公司股票的电子网络的注册商标。而JPJenkins公司作为一个家族性公司则是伦敦证券交易所登记在册的,具有良好经营记录与信誉的做市商。 OFEX创立于1995年10月2日,其目的是为那些未进入伦敦证券交易所主板市场或AIM挂牌交易的公司股票建立一个可出售其股票、募集资金的市场。一些在AIM交易的公司股票及以前在1996年年底关闭的“未上市证券市场”交易的公司股票也可以在OFEX进行交易。OFEX与AIM非常类似,都是为中小型高成长企业进行股权融资服务的市场,但OFEX的市场准入门槛更低、层次更初级,不需要经过伦敦证券交易所的批准,上市程序简洁、上市的时间更快。AIM是伦敦证券交易所创办的,又是伦敦证券交易所的一部分,属于正式的市场,而OFEX是由在伦敦证券交易所承担做市商职能的一家家族公司创办的,属于非正式市场。2002年以前,OFEX的监管是由Jenkins公司依据英国法律和伦敦交易所的相关管理规定自己实施监管。从2002年起,由于该市场日益发展壮大,已正式纳入英国证监会的监管范围之中,由英国证监会直接监管。在OFEX挂牌交易的公司,通过市场的培育可以按照相应的规则,进入AIM交易。
英国资本市场同样是条块结合、有集中、有分散的多层次的市场体系,这样一个结构完整、功能完备的市场体系,有力地支撑、维护了英国在国际金融市场的地位。全国性集中市场主要是为大型企业融资服务的;二板市场的上市标准要比集中市场低,同时它还设计出几套不同的标准,由不同规模的企业自己选择适宜自己的标准进行上市融资;新兴市场(三板)则基本上取消了上市的规模、盈利等条件,把市场监管的重点从企业上市控制转移到充分信息披露上。以管理从业券商为主要手段,以会员制为主要形式,以券商自律为基础的监管模式。
五、伦敦证交所特点与挂牌上市条件
(一)伦敦证交所的特点
1.上市证券种类最多,除股票外,有政府债券,国有化工业债券,英联邦及其他外国政府债券,地方政府、公共机构、工商企业发行的债券,其中外国证券占50%左右: 2.拥有数量庞大的投资于国际证券的基金,对于公司而言,在伦敦上市就意味着自身开始同国际金融界建立起重要联系: 3.它运作着四个独立的交易市场。
(二)条件:
1.公司一般须有三年的经营记录,并须呈报最近三年的总审计账目。如没有三年经营记录,某些科技产业公司、投资实体、矿产公司以及承担重大基建项目的公司,只要能满足伦敦证交所《上市细则》中的有关标准,亦可上市。 2.公司的经营管理层应能显示出为其公司经营记录所承担的责任。 3.公司呈报的财务报告一般须按国际或英美现行的会计及审计标准编制, 并按上述标准独立审计。 4.公司在本国交易所的注册资本应超过70万英镑,己至少有25%的股份为社会公众持有。实际上,通过伦敦证交所进行国际募股,其总股本一般要求不少于2500万英镑。 5.公司须按伦敦证券交易所规范要求(包括欧共体法令和1986年版金融 服务法)编制上市说明书,发起人需使用英语发布有关信息。
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