|
全国政协十一届一次会议于2008年3月3日下午3时在北京人民大会堂开幕。开幕会上，2000多名全国政协委员将听取和审议中国人民政治协商会议第十届全国委员会常务委员会工作报告和政协第十届全国委员会常务委员会关于提案工作情况的报告。由民建中央提交的《关于完善我国多层次资本市场税收政策》的提案，成为今年全国政协编号为“0001号”的提案，而且经过两会决策印花税也切实得到了降低。
2008两会上，出现在媒体上总是面带微笑并且有问必答的尚福林说：“创业板的推出对我国进一步完善企业创新体制具有非常重要的作用，目前创业板推出的条件基本成熟，有关管理办法在两会结束之后公开征求意见，然后依工作进展情况决定推出时间。”他表示，目前证监会正在积极努力推进创业板开设的相关准备工作，希望能够尽快推出，现在准备得比较充分了。与此同时，创业板首批上市公司正在积极准备，争取首批上市公司规模“一开始能够多一点”。
2005年的股权分置改革：
面对国家的这些放宽政策，让我们联想到了2005年的股权改革等政策，尚福林说这些政策都是落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的具体举措。《国务院九条意见》当中的第三条，这条叫“进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展”，作为一个在经济体制转轨时期建立和发展起来的新兴资本市场，在制度建设层面还存在着政策不配套的问题。比如我们现在存在的一些政策，其中有一些是为了抑制市场在发展过程当中曾经一度出现的“过热”而制定的政策。中国古话讲“事变则法移”，情况发生变化了，政策也应当作出相应的调整。过去有一些政策，实际上有明显的阶段性特征，与目前市场发展的实际情况，以及“国九条”提出的大力发展资本市场的要求显然是不适应的，所以要必须进行调整。
所谓股权分置，是指由于早期的制度设计，只有占股票市场总量三分之一的社会公众股可以上市交易（流通股），另外三分之二的国有股和法人股则暂不上市交易（非流通股）。股权分置问题作为我国资本市场上特有的股权结构问题，长期以来困扰着我国资本市场的发展。启动股权分置改革，全面提升上市公司质量，实施证券公司综合治理，推进股票发行体制改革，推动基金业市场化改革和机构投资者发展。
当时在解决股权分置改革工作中存在的问题时已是中国证监会主席的尚福林是这样认为的：搞好股权分置改革问题，应该讲，对于资本市场、上市公司和公司股东都是有好处的事情，我们希望是合作共赢。如果说改革有成本，主要是表现在改革过程中有一些不确定性带来的影响。这是任何重大改革难以避免的，也是需要通过管理层不断完善规则，加强监管，上市公司股东之间互相协商，中介机构之间更好的服务，社会各界包括媒体加强监督，来尽量加以克服的。有人说，改革可能要不计成本地推进，我想更准确地表达应该是改革要着眼于整体利益和长远利益，进行综合平衡。
对于股权分置改革当中有关含有B股和H股两类公司的改革问题，我们也一直进行认真研究，我们也了解到有此类的公司正在准备股权分置改革的方案。A股和H股分属大陆和香港两个市场，分别适用两种不同的市场规则。在股权分置改革的过程中，对含有H股的公司解决其A股的股权分置问题，在具体方案的设计上要充分考虑这一因素。在境内证券市场的发展过程当中，我们有很多规则的制定都是学习和借鉴了香港市场的做法，今后我们还会一如既往地加强与香港证券监管部门及证券交易机构的沟通和交流。对于含有B股的公司，我们在制定相关的规则的时候，也会充分考虑它的特殊性。
股权分置改革是推进我国资本市场改革和发展的重大举措
股权分置问题的产生，主要根源于早期对股份制的认识不统一，对证券市场的功能和定位的认识不统一，以及国有资产管理体制的改革还处在早期阶段，国有资本运营的观念还没有完全建立。截至2004年底，我国上市公司总股本7149亿股，其中非流通股份4543亿股，占上市公司总股本的64％，国有股份在非流通股份中占74％。
股权分置问题的存在，不利于形成合理的股票定价机制；影响证券市场预期的稳定；大股东不关心上市公司的股价变动，流通股股东“用脚投票”形不成对上市公司的有效约束，使公司治理缺乏共同的利益基础；不利于国有资产的顺畅流转、保值增值以及国有资产管理体制改革的深化；制约资本市场国际化进程和产品创新等。可以说，股权分置问题已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍，需要积极稳妥地加以解决。
按照《国务院九条意见》所明确的“尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”的基本原则，证监会将本着“试点先行，协调推进，分步解决”的操作思路， 逐步全面解决股权分置问题。目前，第一批股权分置试点工作已经完成并取得了初步成效。6月20日，第二批股权分置试点工作正式启动。我们将在总结股权分置改革试点经验的基础上，完善规则，推动上市公司积极参与到股权分置改革中来，从而从根本上解决这一长期困扰我国资本市场稳定发展的历史遗留问题，夯实资本市场健康发展的基础。
尚福林说目前中国的资本市场制度正在逐步完善
按照《国务院九条意见》的精神，政策调整的基本原则是标本兼治、远近结合、内外并重，也就是说对于那些既有利于市场长远发展，又有利于当前市场稳定的措施就要加紧实施；对于那些有利于市场长远发展，但目前还不具备实施条件的措施，要积极研究，努力创造条件；对那些有利于当前市场稳定，且不对市场未来发展造成障碍的政策就要积极进行研究实施；对那些有利于当前市场稳定发展，但对市场长远发展有可能带来负面影响的措施，要深入研究论证，趋利避害。比如，我们近期出台的一些向上市公司回购社会公众股的政策，这些政策在成熟市场上是很常见的做法。实施这一政策，近期有利于市场的稳定发展，长远也有利于促进上市公司提高质量，保护公众投资者的合法权益。再比如，调整印花税政策，近期有利于鼓励各类资金投资资本市场，长远看也有利于促进资本市场的发展。
从整体上看，在促进资本市场发展方面，政策调整还有很大的空间，有一些支持市场发展的政策也还要不断完善，我们还要学习成熟市场上的一些做法，进行研究、推进。比如说美国市场上有“401K条款”，香港市场上有“Ma展”，这些政策在我们市场上都没有，我们还需要认真研究。现在鼓励投资资本市场的政策在力度上还要进一步加大。
和成熟市场不同的是，我们现在这个阶段需要调整和完善的政策措施确实比较多，究其原因是因为我们在发展资本市场方面基础薄弱，一方面市场自身的基础性制度建设需要不断地完善，另一方面支持市场发展的外在环境也需要在很多方面作出改进。
2006年中国证监会：以提高监管有效性为目标
○当前资本市场发展正处在关键的转折时期,市场健康稳定运行的内在基础不断夯实,市场的投资价值正在逐步为投资者所关注,资本市场已经初步具备了实现重要发展突破的基本条件
○尽快完成重点企业的股权分置改革工作,年内基本完成股权分置改革
○要集中解决上市公司资金占用和违规担保问题；开展上市公司高管人员股权激励试点
○加快商品期货新品种的开发,适时推出商品期货期权交易,积极研究推出股指期货、国债期货等金融期货交易品种
今年市场创新重点
○要深化发行制度改革,促进上市公司结构调整,推出全流通运行机制下的多样化的证券发行制度,进一步完善股票发行定价的市场化机制
○要推动并购市场创新,从 |
